3C王者

智通財經APP獲悉，6月24日，在給投資者的最新報告中，長期關註蘋果公司(AAPL.US)的國際分析師郭明錤稱，蘋果預估會在 2022 年上半年推出支持5G網絡的新款iPhone SE，並且2022 年的iPhone 14會配備屏下Touch ID和更低價格的大屏款。

在報告中，郭明錤認為2022款的iPhone SE雖采用與當前iPhone SE相同的外形尺寸，但有兩處會得到大升級，即支持5G和更新處理器。並表示，該設備將會被定位為“最便宜的5GiPhone”，幫助蘋果擴大5G手機市場份額。

此外，他還預測，蘋果將在明年下半年發佈iPhone系列可能支持屏下指紋技術，並升級廣角攝像頭至4800萬像素。2022iPhone系列預計有四種型號，特別是推出低價6.7寸大屏iPhone，可能低於900美元（6000人民幣以內）。而在外觀設計方面，郭明錤曾表示，蘋果將徹底放棄劉海設計。

報告原文如下：

預測更新：

立訊的iPhone與Mac事業發展

主要公司：

立訊 (002475.SZ)

展望2021–2023年，在智慧型手機品牌中，我們認為Apple的成長能見度最佳，關鍵在於iPhone的生態優勢與帶動換機需求的產品策略。過去6–9個月，中國iPhone供應鏈股價為全球中表現相對弱勢者，在股價基期相對低下，股價可望顯著受益於：1) 近期iPhone在2H21的出貨顯著增長、2) 與長期2年內iPhone成長能見度高。在目前iPhone供應商中，我們認為立訊因組裝業務成長能見度高與垂直整合的潛在成長機會故為最大受益者。

我們正向看待Apple未來的iPhone產品策略，預期iPhone在2021與2022年將分別出貨2.3–2.4億與2.5–2.6億部 (vs. 2020年的約1.95億部)。

1. 2H21新款iPhone的成長力道主要來自規格升級與因美國對華為禁令故高階市場市占份額提升。我們預估新款iPhone在2H21出貨量為8,300–8,800萬部 (vs. 2H20的7,500萬部)。

2. 我們重申先前Apple將在1H22推出新款iPhone SE的預測。1H22新款SE的外觀設計與既有SE大致相同，主要差異在於1H22新款SE支援5G與處理器升級。我們認為1H22新款SE的產品定位為有史以來最便宜的5G iPhone，並正向看待此機種對5G iPhone換機需求的貢獻。

3. 我們重申先前對2H22新款iPhone的主要規格預測，亦即Apple將在2H22推出兩款高階iPhone (6.1吋與6.7吋) 與兩款較低階iPhone (6.1吋與6.7吋)。我們認為2H22新款iPhone的成長動能來自於：1) 可能支援屏下指紋 (采用Apple自行開發技術)、2) 有史以來售價最低的的大尺寸 (6.7吋) iPhone (我們預測可能低於900美元)、與3) 高階機種的廣角相機升級至48MP。

在iPhone出貨成長趨於穩定的趨勢下，在找尋iPhone供應鏈的投資機會時，我們特別關註iPhone供應鏈的新進入者。在目前iPhone供應鏈中，立訊因2021年開始組裝並出貨iPhone，故我們預期立訊的iPhone組裝事業在2021–2023年均有顯著同比成長，為iPhone成長能見度高之最大受益者。除iPhone外，我們預測立訊最快將在2H22–1H23進入Mac組裝事業，可望自2H23–1H24開始貢獻營運動能。

1. 我們預估立訊2021年iPhone出貨量約1,000萬部，80–90%為2H21新款iPhone Pro。

2. 我們正向看待立訊取得2H22新款iPhone NPI (new product introduction) 的可能性。若立訊能在2H22順利取得新款iPhone NPI，則立訊在2022年的iPhone出貨量將顯著成長至3,000–3,500萬部，並在2023年iPhone出貨量超越和碩。即便立訊須至2023年才能取得iPhone NPI，則立訊的iPhone出貨量依舊在2022年可望顯著成長至2,000–2,500萬部，並可望在2023年出貨約4,500–5,000萬部。

3. 我們預期立訊最快將在2022年將取得iPhone機殼、攝像頭模組或SiP訂單。受惠於長期垂直整合優勢，立訊的iPhone事業獲利可望逐年顯著成長。

4. 我們預測立訊最快將在2H22–1H23進入Mac組裝事業，可望自2H23–1H24開始貢獻營運動能。

過去6–9個月，中國iPhone供應鏈股價為全球中表現相對弱勢者，在股價基期相對低下，股價可望顯著受益於：1) 近期iPhone在2H21的出貨顯著增長、2) 與長期2年內iPhone成長能見度高。

投資建議：

立訊為iPhone成長能見度高之最大受益者；中國iPhone供應鏈股價為3Q21關註焦點。

風險提示：

新產品生產遞延或市場需求不如預期。